“我们去香港股市排队上市吧！”机器人产业链掀起“港股上市热潮”，但“自生造血”能力仍面临巨大挑战。

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据证券时报记者不完全统计，自2024年12月以来，已有30家机器人行业连锁企业在港股上市，但今年仅有三花智控、吉屋、云迹科技、文盛电子等少数企业成功上市。 “赴港股排队上市”正在成为机器人企业的新趋势。

机器人产业链引发“港股暴涨”
11月17日，成都卡诺普机器人科技有限公司（以下简称“卡诺普机器人”）提交向香港联交所申请启动香港首次公开发行股票，为机器人产业链企业香港首次公开发行股票的“排队大军”增添了新成员。
今年以来，多家机器人厂商联手申报港股，包括乐动机器人、石头科技、埃斯顿、斯坦德机器人、凯莱克斯、珞狮机器人等。此外，兆威电气、嘉泰微电子、向工智能等主要机器人零部件厂商也“争先恐后登陆港股市场”。据证券时报记者不完全统计，目前香港股市已有25家已申请上市但尚未上市的公司（包括宣传册失效的公司）。
这些机器人产业链企业主要集中在工业机器人、服务机器人、自动驾驶等领域，有众多细分领域的龙头企业。据米尔锐工业统计，2025年上半年，埃斯顿在华工业机器人出货量首次超越国外品牌，成为首个在中国工业机器人市场占有率第一的国产机器人品牌。根据弗若斯特沙利文报告，2024年UAI智和将位居移动操作机器人行业营收第一。
如果这些企业陆续在港交所上市，港股机器人将会对该板块的产业链长度产生很大的延伸效应，目前的“龙头格局”也会得到一定程度的改变。目前，在香港联交所上市的供应链机器人行业企业主要是各个领域的龙头企业。
这形成了机器人公司的“聚会场所”。
那么港股为何成为机器人企业的吸引力股呢？傅一夫 特约研究员苏州商业银行的R先生对证券时报记者表示，机器人企业纷纷涌向港股的主要原因是香港的股票上市标准相对灵活全面，对未盈利的企业也具有包容性。这些公司在早期阶段投入大量研发资金，更有可能获得港股的资金支持。此外，香港联交所“科技企业热线”等政策提高了筛选效率，促进了企业快速上市。
香港股市已经被视为为帮助未盈利的科技公司上市“打开了大门”。 2023年，香港联交所在《香港联交所证券上市规则》中新增第18C章，专门向尚未盈利但具备基本技术能力的公司开放上市通道。除了云迹科技，还有今年在港交所上市后，Canop Robotics、友爱智和等多家申请港交所的公司都采用了18C包牌上市路线。估值因素也是机器人公司在香港上市必须考虑的考虑因素之一。 “香港科技公司的股票估值逻辑注重‘未来增长’而非短期利润。以优必选为例，虽然其人形机器人尚未实现大规模商业化，但港股市场更关注其在工业、医疗等场景的潜在应用和市场空间。”中国城市发展研究院投资部副主任袁帅在接受证券时报记者采访时表示。
这些公司在香港上市的第二个考虑因素是筹集资金的便利性。王鹏 副研究员北京社科院研究员阿彻表示，港股融资渠道更加多元，在融资流程效率、规则灵活性、与国际资本对接能力等方面具有优势，可以满足机器人企业不同阶段的融资需求。 UBTE、被称为“人形机器人第一股”的CH就是如何收获这一红利的经典例子。
中国机器人产业已向海外扩张，港股的国际化性质成为吸引机器人企业的第三块“磁石”。袁帅认为，港股具有良好的国际化特征和“品牌效应”。在香港上市通常被视为公司技术实力和市场地位的象征，有助于其在全球范围内拓展合作伙伴、吸引顶尖人才并进一步增强竞争优势。
“自产血”能力是关键
洪香港股票上市被视为寻求“体外输血”和资本支持的途径。然而，20多家机器人企业“堵塞”这一渠道，实际上反映出目前机器人行业“自产”能力仍然不足。
从商业角度来看，以人形机器人为代表的新兴电路市场规模巨大，未来有望成长为堪比汽车行业的“巨大市场”。根据贝恩发布的《全球仿人机器人产业趋势洞察》，未来5至10年，全球仿人机器人市场将进入黄金发展期。贝恩预测，到2035年，全球人形机器人年销量将达到600万台，市场规模将超过1200亿美元。
但到了实际部署时，大多数机器人企业尚未遇到大规模商业部署场景，仍面临盈利挑战恩格斯。从上市公司来看，2025年上半年受益于碧轩母公司的净IO亏损4.14亿元，阅江亏损超过4000万元。从非上市公司来看，乐动机器人近三年（2022-2024年）累计亏损近2亿元，标准机器人近三年累计亏损超过2.7亿元。
袁帅表示，机器人行业具有研发投入大、回报周期长的典型特点。仿人机器人的研发需要克服许多技术障碍，如运动控制、感官交互、能量管理等。基础零部件的批量生产需要巨大的资金支持。
此时，机器人行业或许还没有到没钱的阶段。机器人行业，特别是仿人机器人领域，全球大量应用资本仍在积累中。仿人机器人场景应用联盟数据显示，截至2025年9月底，今年全球仿人机器人累计融资金额超过328亿元，融资事件总数超过140起，其中中国市场占多数。 86%（约120例），成为本次融资热潮的“主战场”。
然而，随着行业的不断发展，企业是否具有“发明力”、是否能够营销将成为决定企业价值的重要标准。
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